合作專欄 讀書心得

讀書心得-《Paths to Wealth Through Common Stocks》買股致富

本文作者:JC趨勢財經觀點

《買股致富》是 菲利普.費雪(Philip Fisher)的第二本書,趁剛看完不久來記錄一下自己的心得。

費雪的第一本書是《非常潛力股》,內容著墨許多“挑選好公司”的方法,透過他提出的閒聊法,加上十五項要點,看出一家值得長期持有的好公司。這些好的基本上不斷成長,市場給它們的溢價也會增加,在五或十年之後,投資人可以數倍的獲利賣出。

《買股致富》這本書原文出版日期是1960年,年代一樣久遠。但是我看了第一章後便覺得這本書放到現在來讀也一樣有收穫。

第一章討論通膨對於投資人進行決策的影響,股價與通膨之間的關係,費雪提出了相當精闢的見解。

利率的調升或調降,在近期也是熱烈討論的話題。調高利率代表企業或個人取得資金的成本提高,進而去思考投資的急迫性,是否被迫放棄某些原本的計畫,最後影響企業的發展與經濟的成長。

但是,與我們個人投資更相關的是,要應該用正確的觀念來看待通膨,基本目標:「如果無法保證該筆投資,至少增值到足以彌補資金購買力因通膨而縮水的幅度,就不該去做。」

除此之外,投資人也不應該一味追求抗通膨,而未考量到資金配置的問題尋找理想的投資機會、選擇適合的投資標的、在合適的時間買進,並預留一定的流動性,是投資人更常忽略的重要問題。

真正推升股價的上漲因素:

1. 公司的獲利能力上漲
2. 投資界對公司未來獲利能力的看法

每股盈餘的穩定成長,才會造成本益比穩定上升,這才是成長股價值大幅增加的主因。公司的營運良好,使得股價上升的速度等於或高於通膨的速度(股價上漲超過資金貶值)。

並非任何買入持有任何一檔股票都可以有「通膨避險」的功能,只有上述的投資組合,才可能在貨幣穩健時,可為投資人創造最大價值,在貨幣貶值時,也可以提供最大的通膨保障。

在第三章「投資人與金融業該前往何處?」中費雪提出的觀點相當不錯。如何判別可靠的經理或投資顧問,也可以延伸來檢視個人投資決策當中是否有偏離正軌之處。

費雪提出了他對「閒聊法」的反面看法,包括人脈網絡的以及資訊傳達速度的侷限,並認為將來「技術」會補救這項缺點(看來現在就是未來)。

今日我們可以以更快的速度,取得更多公開的資訊,甚至在網路時代可以倚靠群眾的力量來做出更好的判斷,這些都是過去所無法獲得的優勢。許多人花太多時間在沒有意義的工作上,反而只投入少部分的時間在更深入的研究。

對我們來說,現在最重要的能力反而是篩選與判讀資料的能力,你是否有辦法看出別人尚未察覺的機會?

最後一章費雪描述「1960年代的主要成長產業」中,也很值得一看。對於一家未來具有成長潛力的公司,除了該公司的基本面,還需要顧及那些面向,討論了許多產業面的分析要領。我想,這部分就留給大家自己去閱讀此書,並細細品味啦!

 


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